玉米新季減產預期強 價格回升 豬瘟、豐產難改豆粕升勢
一、市場概括：
根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2018年8月，玉米市場進入新陳過渡階段，拍賣節奏不變，春玉米上市范圍逐漸擴大，貿易商加快銷售手中剩余糧源，深加工企業周期性停產機修，飼養企業觀望采購，疊加高溫高濕天氣進一步發酵，市場購銷相對遲緩，不過15年拍賣糧質量偏差，市場對優質糧源的剛需仍存，同時階段性強降雨使運輸緊張提升玉米物流成本，對價格仍有支撐作用，全國現貨市場整體呈區域性偏強調整態勢，全國現貨均價月環比上漲4.83元/噸，漲幅為0.27%。
根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2018年8月份國內豆粕月度均價 3168元/噸，環比大幅上漲122元/噸，漲幅4.01%。中美貿易戰不斷升級、阿根廷也宣布暫停豆粕豆油出口，加劇了國內豆粕后期供應預期緊張以及價格，助推上半月豆粕行情連續大漲；但下半月，美豆豐產消息連連、中國四省發生非洲豬瘟疫情、中美貿易新一輪談判毫無進展等，導致國內外大豆、豆粕連續回落，不過月度均價環比上漲的趨勢并未得到改變。
圖表：2018年8月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)
備注：數據來源于中國飼料行業信息網慧通數據研究部
圖表：2018/15年中國豆粕月度均價走勢統計（單位：元/噸）
備注：數據來源于中國飼料行業信息網慧通數據研究部
二、市場分析
1、玉米方面：
春玉米陸續上市
本月東北產區市場整體以陳糧走貨為主，臨儲玉米總成交已經超過6900萬噸，已成交糧出庫在4200萬噸以上，供應仍較寬裕。PpT中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧
本月南北玉米貿易發運價格倒掛，降雨影響物流運輸，使得北方港口玉米庫存有所降低。截至月底北方港口庫存總量共計342萬噸。PpT中國飼料行業信息網-立足飼料，服務畜牧
華北產區本地春玉米開始收割晾曬，其中河南等地已經開始上市，貿易商積極出售留存，不過受頻繁臺風影響東北運輸壓力大且利潤不足，拍賣玉米到貨到貨較慢，到貨糧源相對偏緊。
產地貿易商有加快出貨現象，臺風影響船期延遲，南方港口港存波動頻繁，截止本月底蛇口港庫存總量約78萬噸左右。陳糧繼續出庫進入市場銷區到貨數量相對充裕，本地春玉米陸續上市，加大了市場的供給量，市場供應主流仍以拍賣陳糧。
下游需求處于恢復期
東北地區新糧高開預期濃厚，部分加工企業準備陳糧建庫，渡過新陳交替期，部分企業恢復生產開始收購。部分貿易商有貿易需求，為保證收購量，有提價收購現象。
倉容偏緊、船運費上漲影響，發運利潤受擠壓，北方港口發運量逐步下滑。
華北產區前期加工企業備貨充足，保持高庫存運轉，部分企業有意開始消化和降低庫存。隨著月內臺風過境持續降雨天氣影響到貨量不高，企業持續消耗庫存，現有庫存維持少量，對玉米的需求量有所增加，飼企采購意愿活躍。
南方港口月初內外貿出貨不佳，下游現貨采購整體以隨用隨買為主，而中下旬到貨成本有所增加、替代品的持續消耗使得庫存下降顯著，飼料企業采購心理活躍，內貿玉米需求增加。南方銷區高溫高濕天氣對市場購銷形成抑制，大型企業來自拍賣市場及遠期合同庫存相對充裕，疊加早熟玉米上市及華北芽麥供給，購銷主要以企業階段性剛需補庫為主。
2、豆粕方面：
貿易戰不斷升級 ?上半月國內豆粕市場恐慌性連續暴漲
自中美貿易戰打響后，時不時傳來兩國談判消息，但多是屢屢讓市場失望。在8月4日美國政府提出新一輪加征2000億美元中國商品關稅至25%消息，隨后中國稱將同等反擊；8月14日，中美兩國確定在8月23日對160億美元進口商品相互征收25%關稅，兩國貿易戰毫無緩解跡象，市場對大豆、豆粕市場的供應擔憂，國內豆粕現貨行情在上旬期間出現了連續暴漲。而與此同時，阿根廷8月14日宣布，該國將豆粕和豆油出口關稅下調項目暫停6個月，無疑是增加了中國大豆、豆粕產品的成本，也因而增加了國內豆粕緊張氣氛，加助了上半月豆粕行情的上漲。
美豆豐產、非洲豬瘟 ?利空疊加國內外期現相繼受壓
8月10日美國農業部公布8月供需報告顯示：美國2018/19年度大豆產量預估為45.86億蒲式耳，7月預估為43.1億蒲式耳。美國2018/19年度大豆單產預估為每英畝51.6蒲式耳，7月預估為每英畝48.5蒲式耳。美國2018/19年度大豆年末庫存預估為7.85億蒲式耳，7月預估為5.8億蒲式耳。受報告嚴重利空影響，當晚美豆期價暴跌近5%，11月合約收于861.75美分。國內豆粕現貨行情也受到拖累，連續走跌。
與此同時，最近國內非洲豬瘟疫情也是“鬧得慌”，8月初至今以來各地接連發生多起非洲豬瘟事件，自8月3日遼寧沈陽首次發現非洲豬瘟疫情后，8月16日河南鄭州雙匯屠宰場又被確診疫情（豬源為黑龍江），然后8月19日，江蘇連云港海州區某養殖場生豬出現不明原因死亡，接著8月22日浙江溫州樂清也被確診疫情。非洲豬瘟持續蔓延，生豬價格持續下跌，養殖戶集中拋售育肥豬，不利于豆粕終端消耗，國內豆粕去庫存步伐受到影響，在基本面利空及美豆下跌等利空因素拖累下，國內豆粕現貨市場受到拖累行情連續下跌。
三、后市預測：
按照慣例，臨儲拍賣一般在10月底結束，華東地區以及華北南部地區新季早春玉米陸續上市，未來糧源供應仍寬裕，不過天氣異常引發市場對新糧價格高于預期的擔憂，部分加工企業備庫以供新陳交替期使用，同時中美貿易摩擦替代品進口減少，引發飼料需求增加，且拍賣底價支撐，玉米市場底部堅實，預計新糧上市初面臨階段性的調整，在9月中下旬北方玉米主產區新季玉米上市之后，玉米價格高開的可能性偏高。從中長期來看，新玉米種植成本明顯上漲，種植結構調整或將有限，政策面鼓勵深加工產能擴增明顯，加征關稅后進口谷物成本大漲進口量將減少對玉米價格構成有力支撐，本年度玉米現貨價格上行大趨勢暫時不改變。
8月下半月國內外利空云集，國內豆粕現貨在此壓力下出現了連續回落行情，但在中美貿易戰大背景下，豆粕行情不宜過分看空，并且月度均價仍在繼續上移毋庸置疑。而從短距離行情來看，國內大豆、豆粕供應沒有明顯下降之前，價格漲跌波動都屬于正常現象，并且我們預計9月、10月份月度均價也將繼續上移，只是上移空間多少，還需要根據后期市場各種情況而定。從中長線看，只要中美貿易戰沒有解除，11－1月份中國大豆進口量下降的預期基本不會改變，因此行情繼續走堅預期也依舊。
